Il divieto di usura nell'acquisto di partecipazioni societarie a scopo di finanziamento
1. I limiti all’autonomia privata nelle operazioni d’investimento societarie. – 2. Le tipologie usurarie e la fattispecie in osservazione. – 3. La causa credendi nell’usura presunta. – 4. La determinazione del tasso soglia e gli oneri eventuali del finanziamento. – 5. La valutazione di usurarietà nel tempo
L’acquisto di partecipazioni societarie allo scopo di realizzare un finanziamento dell’impresa è da tempo una pratica diffusa sul mercato. Al riguardo, oltre al divieto di patto leonino, è da verificare se l’autonomia dei privati incontri l’ulteriore limite del divieto di interessi usurari. La fattispecie in osservazione è parsa ricompresa nell’ambito di applicazione dell’usura presunta e, dunque, sottoposta al sistema del tasso soglia. Così, per il calcolo del TEG bisognerà prendere in esame i flussi finanziari programmati dalle parti in occasione dell’acquisto della partecipazione societaria e del successivo disinvestimento in esecuzione delle opzioni put o call. Gli eventuali oneri accessori all’erogazione del credito, ove non compresi in nessuna delle voci rilevate nel TEGM, vanno intestate allo spread di scostamento dal TEGM attualmente ammesso. Il momento rilevante ai fini della verifica del ricorso dell’illecito usurario sarà quello iniziale della concessione del finanziamento.
The purchase of corporate equity for the purpose of financing the enterprise is a widespread practice in the market. In this regard, in addition to the prohibition of “patto leonino”, it is to be determined whether the autonomy of private parties is also circumscribed by the prohibition against usury. The case under observation appears to fall within the scope of so-called presumed usury and, therefore, is subject to the “threshold rate system”. Thus, to calculate the TEG, it will be necessary to consider the cash flows planned by the parties in connection with the acquisition of the shareholdings and the subsequent disinvestment in execution of the put or call options. Any additional costs associated with the grant of credit, if not included in any of the items noted in the TEGM, should be attributed to the spread of deviation from the currently allowed TEGM. The relevant time for verifying the presence of usury will be the initial time of the granting of the loan.