Banking e shadow banking al tempo del Covid-19: riflessioni nella prospettiva del Market in Crypto-Assets (MICA)
1. Introduzione. - 2. Il ruolo dell’innovazione regolamentare e finanziaria nello shadow banking system. - 3. Nuovi strumenti e nuovi mercati per lo shadow banking intermediation process: le possibilità del MiCA. - 4. La prospettiva di una regulatory governance dell’innovazione finanziaria e dello shadow banking system.
Le misure monetarie e fiscali volte a contrastare gli effetti economici della crisi pandemica hanno utilizzato i canali dell’intermediazione bancaria per supportare l’economia reale attraverso l’incremento dell’offerta di finanziamenti e la riduzione dei relativi tassi di interesse. Si coglie una prospettiva evolutiva che segmenti il mercato dei capitali, circoscrivendo il ruolo del sistema bancario alla possibilità di accogliere le sole operazioni maggiormente sicure, per tali intentendosi quelle che presentano parametri compatibili con le prescrizioni di vigilanza prudenziale. Conseguentemente, lo shadow banking system sembra destinato ad accogliere gli scambi che non possono più corrispondere all’offerta bancaria tradizionale. Al riguardo, la dimensione continentale appare adeguata per istituire un quadro sicuro e proporzionato a sostegno dell'innovazione e della concorrenza leale nella circolazione di capitali e rischi di credito. Da qui, l’apprezzamento per la proposta di regolazione di un mercato di nuovo tipo, configurato attraverso misure di salvaguardia per far fronte ai potenziali rischi per la stabilità finanziaria e la politica monetaria ordinata che potrebbero scaturire da un’impropria applicazione dell’innovazione finanziaria.
The monetary and fiscal measures aimed at countering the economic effects of the pandemic crisis have used the channels of banking intermediation to support the real economy by increasing the supply of financing and reducing the related interest rates. There is an evolutionary perspective that segments the capital market, reducing the role of banking to the possibility of accepting only the most secure transactions, whose parameters are compatible with the requirements of prudential regulation. Consequently, the shadow banking system seems destined to support exchanges that can no longer fall within the business of banks and financial intermediaries subject to capital adequacy duties.
In this regard, the continental dimension seems adequate to establish a safe and proportionate framework to support innovation and fair competition in the circulation of capital and credit risks. Hence, the appreciation for the proposed regulation of a new type of market, configured through safeguards aimed at addressing the potential risks to financial stability and orderly monetary policy that could arise from the improper application of financial innovation