Riflessioni sulla indipendenza della Banca Centrale Europea alla luce dei contrasti Corte di Giustizia/BVerfG fra variabile indipendente e dipendente
1. Introduzione. – 2. Il caso Gauweiler/OMT. – 2.1. La sentenza della Corte di Giustizia. – 2.2. La decisione del BVerfG. – 3. Il caso Weiss/PSPP. – 3.1. La sentenza della Corte di Giustizia. – 3.2. La decisione del BVerfG. – 4. L’indipendenza della BCE alla luce della decisione del BVerfG del 5 maggio 2020. – 4.1. L’assetto istituzionale della Unione economico e monetaria fra variabile indipendente e variabile dipendente. – 4.2. Sulla (presunta) separazione fra politica economica e politica monetaria ai fini della indipedenza della BCE. – 4.3. Ancora sulla politica monetaria come variabile indipendente del sistema. – 4.4. L’indipendenza della BCE e la politica monetaria. – 5. Principio di proporzionalità e indipendenza della BCE. – 6. Divieto di finanziamento ex art. 123 TFUE e indipedenza della BCE. – 7. Conclusioni.
L’articolo si sofferma sulla evoluzione della giurisprudenza in tema di Unione economica e monetaria (UEM) e sui contrasti fra Corte di giustizia e Bundesverfassungsgericht in relazione ai confini della politica monetaria e al divieto di finanziamento agli Stati membri con riferimento alla indipendenza della BCE nel perseguimento dell’obbiettivo della stabilità dei prezzi. Dopo una panoramica sui casi Gauweiler/OMT e Weiss/PSPP, l’articolo analizza la caratteristica di variabile indipendente della politica monetaria rispetto alla politica economica, qualificata come variabile dipendente. L’articolo argomenta poi che il principio di proporzionalità come utilizzato per la separazione fra politica monetaria e politica economica si concentra su un aspetto secondario della costituzione della UEM. Per il rispetto della politica monetaria come variabile indipendente del sistema e, quindi, per l’indipendenza della BCE volta alla stabilità dei prezzi è ben più rilevante il problema del divieto di finanziamento ex art. 123 TFUE.
The article concentrates on the evolution of the jurisprudence on the topic of the Economic and Monetary Union (EMU) and on the contrasts between the Court of Justice and the Bundesverfassungsgericht in relation to the limits of the monetary policy and the prohibition of monetary financing to the Member States in connection with the independence of the ECB in the pursuit of the objective of price stability. After an overview on the cases Gauweiler/OMT and Weiss/PSPP, the article analyses the characteristic of independent variable of the monetary policy with respect to the economic policy, qualified as dependent variable. The article arguments then that the principle of proportionality used for the separation between monetary policy and economic policy concentrates on a secondary aspect of the EMU constitution. For the respect of the monetary policy as independent variable of the system and, therefore, for the independence of the ECB aimed to price stability is much mor relevant the problem of the prohibition of financing ex art. 123 TFEU.